“Ik zit al 30 jaar in vak, maar tot deze week heb ik NOOIT geweten dat een buitenlands politicus, laat staan een Amerikaans president, commentaar gaf op de beslissingen van een centrale bank in een andere regio.” Dat schrijft Steen Jakobsen, de Chief Investment Officer van de Deense Saxo Bank, in een e-mail aan deze redactie.

Jakobsen refereert uiteraard naar de tweet die Donald Trump verstuurde onmiddellijk na de aankondiging van ECB-voorzitter Mario Draghi eerder deze week. Ter gelegenheid van de jaarlijkse samenkomst van de ECB in Syntra (Portugal) sloot Mario Draghi niet uit dat hij de markt opnieuw met vers geld zal overspoelen.

Het antwoord van Trump liet niet op zich wachten. (“Zeer unfair tegenover de VS!”)

Na de handelsoorlog is het nu tijd voor een valuta-oorlog, zoals blijkt uit onderstaande grafiek. De euro noteert ondertussen al hoger dan voor Draghi zijn aankondiging deed.

VS kan handelsoorlog in deglobaliserende wereld niet winnen met een sterke dollar

Jakobsen is als investeerder al jarenlang een fan van de Amerikaanse dollar. Nu komt hij tot de conclusie dat Amerika een lagere dollar nodig heeft, wil het de handelsoorlog winnen in een wereld die deglobaliseert.

Een lagere dollar zal naast de Amerikaanse export ook de opkomende economieën, de economische groei en de liquiditeit helpen. De commentaren van Trump kunnen moeilijk fout worden geïnterpreteerd. Zijn regering zal een lagere dollar nastreven. Dat door verbale interventies en/of door de FED te dwingen de rente met 1% of meer te doen dalen.

De signalen die vanuit de FED komen geven aan dat ze bereid is de nulrente te omarmen. Tel daarbij dat Trump in herverkiezingsmodus zit. Ook dat hij het succes van zijn beleid meet aan de hand van de stand van de aandelenbeurzen. (De Dow steeg deze week meer dan 300 punten na een tweet van Trump waarin ie meldt met Xi Jinping te hebben getelefoneerd en dat beide elkaar later deze maand in Japan zullen ontmoeten.) Er zit voor hem dus weinig anders op dan de dollar ‘als wapen’ in te zetten.

Uit berekeningen van The Economist (Big Mac Index) blijkt overigens dat de meeste valuta vandaag ondergewaardeerd noteren tegenover de dollar.